8月7日，截至收盘，三安光电股价再次下挫1.59%，收16.75元/股，就在4个月前，该公司股价约为23-24元/股，如今已跌去30%的市值。北京商报记者在诸多投资平台看到，部分用户称“利空出尽是利好”，不过仔细分析其业绩，或能看出其翻身仗并不好打，靠LED产品发家致富的三安光电，也到了穷则思变的时候。
主要产品市场萎缩
(资料图)
对三安光电而言， LED领域技术算是看家本领，其主要产品有LED芯片，提供给下游厂商生产LED灯，可用于显示、背光、农业、医疗等众多领域，该公司自己也生产LED车灯等终端产品，提供给汽车厂用于整车组装。此外，三安光电亦有射频芯片、滤波器芯片等产品。
不过从数据上看，LED在营收中占大部分比重，2022年，该公司LED外延芯片营业收入约为53.3亿元，LED应用品营收约22.1亿元，二者合计营收超70亿元，集成电路芯片仅约22.7亿元。
值得注意的是，其十分倚重的LED外延芯片市场情况不容乐观，集邦咨询数据显示，上年全球LED芯片市场产值年减23%，仅27.8亿美元。疫情之后，地缘政治动荡令全球金属大宗商品价格高企，铜、铝价格长期居于高位，令LED照明产品成本居高不下，此外，激烈的市场竞争也严重挤压企业利润空间。
对三安光电来说，由于原料成本上涨叠加下游需求萎缩，导致产能开工率不足，从财务角度看，这不仅进一步推高生产成本，拉低毛利率，更会造成存货积压、库存高企。
果不其然，伴随着半年报，三安光电公布资产减值计提公告，上半年，该公司计提各类信用及资产减值损失共计约3.6亿元，其中绝大部分是存货跌价准备。
上半年，三安光电营收约65亿元，同比下滑4.33%，这也是其2020-2022年连涨三个会计季度后的首次下滑，其扣非净利润更是亏损约5.5亿元，同比下滑约352%，靠着上半年政府补贴的7.73亿元，公司归母净利润才能维持正值。
发力转型能否脱困
挣扎中的三安光电正向第三代半导体领域转型，生产碳化硅、硅基氮化镓等产品，其生产的碳化硅衬底是半导体芯片的底层材料，能够导热、导电，并起到物理支撑作用，氮化镓则主要能用于快充适配器、服务电源等领域。
作为第三代半导体代表材料，碳化硅、氮化镓更适合制备耐高压的高频功率器件，在5G基础设施、新能源汽车领域，都能广泛看到其身影。
不过截至目前，第三代半导体对三安光电经营改善作用有限，半年报披露数据显示，其从事汽车车灯业务的安瑞光电，营收约10.7亿元，从事射频前端、电力电子业务的泉州三安营收约12亿元，从事传统LED外延芯片的厦门三安，期间营收约14.5亿元，然而主要生产第三代半导体的湖南三安，营收仅约为5.8亿元。
从研发角度看，LED仍然是公司当前的重心。上半年，三安光电研发费用同比增长约36.71%，主要用于 Mini、Micro LED芯片及红外、紫外LED产品。
产业观察家洪仕斌指出，虽然第三代半导体前景广阔， 但投身其中的企业也为数不少，从世界范围看，英飞凌、安森美、意法半导体等传统大厂，已经牢牢占据大客户资源，拿下可观的市场份额，例如安森美便陆续与极氪、大众汽车、宝马等车厂签署供货协议，提供SiC功率器件产品。
从国内市场看，国产替代是企业难得的机会，不过也有捷足先登的企业，已经形成领先优势。例如英飞凌便与天岳先进、天科合达签订供货协议，天岳先进将为英飞凌供应碳化硅衬底和晶棒，天科合达则将为英飞凌供应碳化硅晶圆和晶锭。市场关心的是，此背景下，留给三安光电的时间与空间还剩多少。
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