南财理财通课题组 薛茹云 实习生王晓琪
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据南财理财通最新数据，截至4月3日，今年来全市场共发行净值型理财产品6303只。
从风险等级来看，产品风险等级主要集中在二级(中低风险)。其中，一级（低风险）产品占比3.90%，二级（中低风险）占比85.56%，三级（中风险）占比8.55%，四级（中高风险）占比0.27%，五级（高风险）占比1.71%。
从投资性质来看，固收类产品占比96.20%；混合类产品占比2.04%；权益类产品占比0.38%；商品及金融衍生品类产品占比1.38%。由此看出，固定收益类产品仍占据理财产品的主流。
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据南财理财通数据显示，截至3月30日，在本次股份行理财公司现金类产品七日年化收益榜单中，浦银理财占3席；招银理财、平安理财各占2席；华夏理财、光大理财、信银理财各占1席。
从收益情况来看，招银理财“招赢日日金13号D款”成立于2023年3月初，目前仅运作约一个月时间，便凭借3.370%的七日年化收益率登录榜首。平安理财“日添利民安宝”和招银理财“招赢日日欣3号D款”也紧追其后，分别以3.186%和3.070%的七日年化收益率获得本次榜单的第二名和第三名。
本期上榜的十只产品7日年化收益率均在2.8%以上；七日年化收益均值为3.003%，较上期同维度榜单（3月14日文章）上榜产品七日年化收益均值上涨334bps。
值得关注的是，3月31日，据银保监会处罚信息显示，中银理财、光大理财、农银理财、建信理财均遭监管开罚单，处罚金额分别为460万、430万、240万、540万。其中，建信理财罚单中的违法违规行为包括现金管理类理财产品使用摊余成本法计量，却未采用影子定价进行风险控制。
现金类组合理财底层产品数量持续扩容，最高快赎额度增至20万元
此前，南财理财通课题组报道过，“现金新规”后单只现金管理类理财产品受1万元快赎额度限制，多家理财公司联动母行推出现金管理类组合产品，即通过底层叠加多只现金类产品来叠加快赎额度。据课题组不完全统计，目前此类现金组合产品包括招商银行“朝朝宝”、兴业银行“天天宝”、平安银行“灵活宝”、民生银行“民生天天利”、中信银行“零钱+”、交银银行“活期盈”等。
近期，课题组监测到，现金管理组合产品底层产品数量持续扩容，部分银行的现金管理组合产品已通过“叠叠乐”方式将快赎额度提升至10万元甚至20万元，以充分满足投资者的流动性需求。
据平安理财公告，自2023 年3月21日起，“灵活宝”业务单一投资者在单自然日的快速赎回金额（含自动赎回）合计上限由10万元（含）调整至20万元（含）。
快赎额度的提升源自组合产品底层现金类产品数量的扩容。“灵活宝”组合已由10只现金管理类理财产品升级至20只，当组合里20只现金管理类理财产品单只持仓金额均达到1万元时，最高可实现20万元的快赎额度。若组合总资产未达20万元，则快赎额度视实际持仓而定。
南财理财通数据显示，“灵活宝”为平安银行推出的现金管理产品组合，由20只理财产品构成，分别为“灵活宝”1号至4号、“灵活宝”6号至19号、“灵活宝·天天成长D”以及“灵活宝·天天成长2号”。其中，“灵活宝·天天成长2号”产品转入额度为50万，其余每只产品转入额度为5万，合计转入金额上限为145万。该组合产品起购金额为1分，风险等级为R1。截至2023年4月3日，“灵活宝”最新七日年化收益为2.5741%。
以“灵活宝19号”为例，该产品成立于2023年2月7日，业绩比较基准为“中国人民银行公布的7天通知存款利率”，固定管理费率、销售服务费率均不超过1%/年，托管费率不超过0.04%/年。
交通银行“活期盈”也于近期完成产品升级，通过签约10只产品将每日最高快赎额度提升至10万。南财理财通数据显示，“活期盈”底层含10款现金类理财产品，分别为交银理财“稳享现金添利理财产品D”和“稳享现金添利（惠享版）”1至9号产品，每只产品转入金额上限为1万，支持系统自动转入或手动转入两种方式，系统会根据持仓及每只产品的7日年化收益智能分配每只产品的转入金额。在赎回时，“活期盈”可按照底层产品申购时顺序的倒序依次赎回。
现金组合产品转入和赎回规则迥异
据南财理财通课题组梳理，多只现金组合产品在产品设计上较为相似，例如起购点较低；在日常支付过程中，如遇活期可用余额不足，均可通过产品自动撤单及赎回补齐；在计算分红收益时，均采用每日计算收益且红利再投资（即收益转增产品份额）方式等。
需要注意的是，课题组发现，不同产品在转入和赎回规则上有所差异。
在转入规则上，多数产品的设计为若购买时未指定转入底层某只特定现金管理类理财，将分析已有理财产品持仓以及全部可购理财产品当前近7日年化收益率从高到低排序进行试算买入。而也有部分产品将投资者购买金额进行等分，平均后买入底层所有现金类理财产品。
在赎回顺序上，则主要有3种不同的方式。第一种为赎回时优先赎回低收益率产品，按照7日年化收益率或万份收益从低到高为投资者赎回；第二种为将组合内理财产品按照当前持仓份额由高到低依次赎回；第三种为按照组合内理财产品的买入先后顺序按照倒序或正序依次赎回。
上述不同的转入、赎回规则或将导致投资者持有收益分化，就收益预期较高的投资者在购买时需注意产品相关规则，选择最适合个人的产品组合。
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（数据分析师：马怡婷；实习生：吴昆翰）
（课题统筹：汤懿兰）
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