在“债券通”运行6周年之际，“债券通周年论坛2023”于7月4日举行。论坛上发布的数据显示，6年来，“债券通”日均交易增长超16倍，目前参与的境外机构增至800余家。专家表示，这6年，“债券通”实现双向通车，运行平稳高效，已成为中国金融市场对外开放的重要里程碑。随着进一步发展，“债券通”将为境外投资者参与境内债券市场提供更有利条件。
中长期债券交易占比明显提升
“债券通”即香港与内地债券市场互联互通合作机制。2017年7月3日，“债券通”正式上线试运行，先期实施“北向通”。
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业内人士介绍，从其他国家债券市场对外开放的经验看，境外投资者既可以采取逐家到境内开户模式入市，也可以通过基础设施连通的模式投资于该国债券市场。其中，后一种模式下，境外投资者可以依靠基础设施互联和多级托管来便捷地“一点接入”全球债券市场，成为国际主流做法。“债券通”就属于后一种模式，其通过两地债券市场基础设施连接，使国际投资者能够在不改变业务习惯、同时有效遵从内地市场法规制度的前提下，便捷地参与内地债券市场。
债券通有限公司董事长张漪在论坛上表示，2017年，“债券通”日均交易22亿元人民币，今年“债券通”日均交易达到389亿元人民币；2017年，“债券通”70%以上的交易是三年以下债券，今年三年以上的中长期债券交易占到了50%以上；2017年，参与“债券通”的境外机构是178家，今年已经超过800家。
“经过6年发展，‘债券通’已成为境外投资者配置内地债券的主要渠道。”香港财政司司长陈茂波说，境外机构通过“债券通”持有内地债券的总规模超过3.1万亿元人民币；“债券通”交易额由2017年开通首月的310亿元人民币，跃升至今年5月超过9700亿元人民币；“北向通”成交量占境外投资者在内地银行间债券市场整体成交量的70%。
投资银行间债券市场更便利
上线以来，“债券通”不断发展完善。2021年9月24日，内地与香港债券市场互联互通南向合作(简称“南向通”)正式上线运行，为内地机构投资者投资香港及全球债券市场提供便捷通道。至此，“债券通”实现双向通车。
在“债券通”基础上，内地与香港利率互换市场互联互通合作(简称“互换通”)今年5月15日正式上线运行，通过内地与香港基础设施机构的连接，高效支持境内外投资者参与两地金融衍生品市场。
专家介绍，此前“债券通”投资者主要利用离岸人民币互换产品对冲利率风险，“互换通”为他们提供了一条便利的渠道，通过香港的金融基础设施和熟悉的海外中介机构，进入流动性较好的在岸利率互换市场，有助于降低交易成本，提高对冲效率，更好满足投资者对利率风险的管理需求。数据显示，上线以来，“互换通”成交额已超1200亿元人民币。
6月30日，债券通“北向通”交易结算失败一站式线上报备服务正式上线。据介绍，该服务是为满足境外投资者实际业务需求，推出的又一项便利境外投资者投资银行间债券市场的业务举措。通过本服务，债券通“北向通”交易结算双方可以线上方式一站式完成结算失败报备工作，无需再向全国银行间同业拆借中心、中央结算公司、上海清算所提交纸质结算失败备案表，有助于大幅提升结算失败报备的效率和便利度。
中国债券市场吸引力还将增强
展望未来，市场普遍认为，随着债券通“互换通”平稳高效运行，中国债券市场的吸引力还将进一步增强。
近年来，中国债券先后被纳入彭博巴克莱、摩根大通和富时罗素等全球三大债券指数。安本中国固定收益主管吴子宇认为，被纳入三大国际指数，推动了投资机构增配中国债券，同时“债券通”的实施让境外投资者投资境内债券市场更加便利，看好人民币债券投资机会。
从投资回报看，分析人士指出，人民币债券投资回报波动率在全球处于低位，回报波动率比较低意味着投资回报更加稳定。经测算，去年人民币国债指数月度回报年化波动率是2.4%，美债的波动率水平是6.6%。这显示出人民币债券价格是稳定的，投资回报是稳定的。
“过去几年，中国债券市场双向开放和高质量发展取得突出成绩，未来仍有很大发展空间，并进一步提升吸引力。”彭博大中华区总裁汪大海说，在彭博近期举办的系列研讨会上，参会投资者们表达了一个共识：中国债券市场早已成为全球投资者不可忽视的重要市场。而在当下复杂的全球市场环境中，中国债券成为分散投资风险、获得相对稳健收益的关键选项。
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