本周债市有所企稳，逐渐从此前非理性的卖出行为恢复到合理定价模式，但多只债券型基金近日却陆续发布公告“限购”。
对此，业内人士认为，此时基金拒绝大额资金流入，可能是出于短期流动性风险管理考虑，也可能是不愿让资金摊薄此前的基金收益。对于债市调整后的机会，部分基金经理表示，长线投资者可以关注此轮调整带来的机会，短端的投资机会尤其值得关注。
多只债券型基金限购
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近期，华夏基金、国投瑞银基金、长城基金、民生加银基金等多家公司旗下的债券型基金公告限制大额申购。
11月25日，华夏鼎融债券公告称，为保护现有基金份额持有人的利益，加强基金投资运作的稳定性，即日起单个投资人单日累计申购及转换转入申请该基金A类或C类基金份额的合计申请金额均应不超过人民币100万元，如申请金额超过上述限制，基金有权部分或全部拒绝。
国投瑞银优化增强债券同日公告称，11月28日至12月20日期间，暂停50万元以上的大额申购(转换转入、定期定额投资)。11月25日，长城悦享增利债券、民生加银嘉益债券等基金也发布公告称，将不同程度地限制大额申购。
缘何拒绝“抄底”资金
11月第3周，债市出现显著调整，收益率曲线平坦化上行，信用利差显著走阔。受资金面、存单供需关系等多因素共振，债券收益率大幅上行，包括银行理财在内的资管产品净值回撤导致赎回，更加剧了债市调整幅度。
基煜基金近日的调研结果显示，当下固收基金经理普遍认为，央行货币政策仍可能维持相对宽松的状态，可能使债市出现超调后的配置机会，但短期而言，不排除债市再现调整的可能。
“虽然此前的非理性卖出行为已逐渐恢复合理，但出于流动性风险管理考虑，现在还不太敢大手笔买入债券类资产，因此先选择限购。”有固收基金经理表示。该基金经理还表示，调整后如果没有合适的债券品种买入，大额 “抄底”资金的入场，一定程度上还会摊薄此前的收益，这或成为部分债券基金拒绝资金的理由。
关注后市债市投资价值
拉长时间周期来看，兴业基金固收团队认为，当前无论是利率债还是信用债，估值均已回到2022年一季度的年内较高水平，建议长线投资者关注此轮调整带来的投资机会，相信债券基金依然会是部分投资者在大类资产配置中的重要配置选择。
部分基金公司表示，目前更为关注短端的投资机会。西部利得基金认为，前期资金面收紧叠加理财赎回压力，给债市带来了流动性担忧，短端利率上行幅度明显超过长端，而央行刚刚宣布的降准对短端流动性的缓解作用明显，短端受益程度或将超过长端。
“历次调整后，短债基金往往是债券型基金净值反弹的‘急先锋’，当前短债基金风险已经得到一定程度的释放，再次出现大幅回撤的风险较低。”富国短债债券基金经理张波表示，从相对价值的角度来说，1年内信用债和存单利差显著走阔，短债基金静态收益率相较于货币基金也出现显著走阔，短债的配置价值已有所显现。
（文章来源：上海证券报）
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