9月16日，证监会批复首批8家券商的科创板做市商资格，分别为申万宏源、华泰证券、银河证券、中信建投、东方证券、财通证券、国信证券、国金证券。
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券商开展科创板股票做市交易业务，有望进一步提升科创板市场流动性。对于券商自身而言，做市业务可增厚业绩，但同时也对券商的定价能力、风险防控等带来考验。
为券商带来增量收入
对于券商而言，获得科创板做市业务资格，将为之带来巨大的业务机会。华泰证券做市交易团队负责人张洋认为，科创板股票做市业务是A股市场由订单驱动向报价驱动的一次重大转变。证券公司作为做市商，通过为市场投资者提供高质量的流动性，可以促进市场价格发现，提高市场定价效率，同时获取一定价差收益。
国金证券投行负责人表示，券商通过开展科创板股票做市交易业务，一方面可提升科创板市场流动性，另一方面能够增加利润增长点，丰富业务种类，对承销保荐业务也可产生正向的协同效应。通过提供保荐承销、研究定价、做市交易等一系列综合服务，进一步提升客户黏性，增强券商的品牌综合竞争力。
国泰君安非银行业首席分析师刘欣琦表示，中性假设下，引入做市商后，科创板总交易量提高10%(参考新三板历史数据)，做市价差为0.5%，做市交易占比为20%，则预计科创板引入做市商机制带来的增量收入将占券商行业总营收的2.25%。
后续或将有更多券商加入其中
首批8家券商获得科创板做市商资格，后续或将有更多券商加入其中。
从科创板做市商的准入条件来看，初期参与试点证券公司除具备完善的业务方案、专业人员、技术系统等条件外，还需满足资本实力、合规风控能力方面的两项条件，一是最近12个月净资本持续不低于100亿元；二是最近三年分类评级在A类A级(含)以上。
据上证报梳理，目前一共有26家券商同时符合“最近12个月净资本持续不低于100亿元”及“最近三年分类评级在A类A级(含)以上”等两项硬指标。
今年以来，国信证券、国金证券、东吴证券、财通证券、方正证券、浙商证券、中泰证券、招商证券、天风证券、中信证券、中信建投、国泰君安、华泰证券、银河证券等至少14家券商提出要申请科创板股票做市交易业务试点资格。
业内人士表示，科创板做市业务是对券商综合实力的检验和比拼，未来将成为拉开大型券商、小型券商实力差距的重要业务。
广发证券认为，随着做市业务市场规模扩大与行业竞争加剧，具备规模效应与先发优势的券商将会持续占据领先位置，做市业务市场或将呈现马太效应。而对暂未通过相关测试和暂不符合相关规定的券商，各家券商应该会快步跟上，但也存在一定的难度，因为这需要券商在做市业务方面具有一定储备，包括人才、系统、制度等。
“对于符合条件的中小券商而言，该业务是一个存在做优做强的新领域，定位好差异化专业化等业务风格，在科创板做市领域完全可以搭建一条优质的业务赛道。”国金证券投行负责人说道。
对券商定价能力提出更高要求
科创板做市业务对券商定价能力、风险防控提出了更高要求。“做市制度对券商资本实力和询价定价能力提出更高的要求。一方面，做市商需以自有资金和证券参与交易，要求券商具备一定的资本实力和证券库存；另一方面，做市商报价的价格形成机制要求券商具备较强的询价和定价实力。”平安证券首席分析师王维逸表示。
张洋表示，科创板股票做市交易过程中，尽管估值等基本面因素可以为股价走势提供参考，但实际有效的二级市场定价需要通过交易获得，做市商需要通过对交易过程中获得的市场信息进行大数据分析，识别出其中的定价偏离并寻找真正有效的市场定价。
国金证券投行相关负责人表示，做市商利用自有资金开展业务，承受市场波动风险，这对于做市商的定价、报价能力确实提出了考验，做市商也唯有在做市股票的研究筛选、市场的跟踪研判、交易策略的灵敏完善上把工作做足做细，提升综合做市水平，加强风控管理水平，才能有效的管控风险，为市场提供优质的做市服务。
财通证券表示，一方面要搭建好自身的投研队伍，做好队伍的内培外引工作，包括加大对优秀研究人员和投资人员的招聘力度，加快对内部队伍能力提升的培养；另一方面要建设好适合自身发展目标、资源禀赋的自营业务投研体系，并从组织架构、制度、考核和风控等方面予以保障。
（文章来源：上海证券报·中国证券网）
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