7月金融数据超预期回落：社融增量创7年新低，居民贷款疲软

尽管市场对信贷将季节性环比回落已有预期，但最新出炉的7月新增人民币贷款和社融数据的表现，仍大幅低于预期。

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中国人民银行8月11日公布的数据显示，7月人民币贷款增加3459亿元，同比少增3498亿元，这一单月新增规模创下了2009年11月以来的新低（2009年11月新增2948亿元）。环比同样缩量明显，6月新增人民币贷款高达3.05万亿元。

从结构上看，居民部门贷款回归疲软走势，短期、中长期住户部门贷款继4月后再度出现同步减少；值得一提的是，今年以来一直保持强劲增长的企业贷款增幅也大幅回落，其中，企业短期贷款继4月后再度出现负增长，企业中长期贷款也创下2022年4月以来的新低（2022年4月增加2652亿元）。

具体来说，分部门看，7月住户贷款减少2007亿元，其中，短期贷款减少1335亿元，中长期贷款减少672亿元；企（事）业单位贷款增加2378亿元，其中，短期贷款减少3785亿元，中长期贷款增加2712亿元，票据融资增加3597亿元；非银行业金融机构贷款增加2170亿元。

招商证券此前在研报中指出，当前银行面临信贷投放难，主要是因为，一是上半年新增贷款达15.7万亿，同比大幅多增2万亿，大量消耗了存量信贷项目储备；二是新增信贷项目较少，不大干快上之下，新增基建信贷项目或有限；三是提前还贷仍然较多，地产销售偏弱，导致个贷需求不足。

在表内贷款的拖累下，7月新增社会融资规模也创下了2016年7月以来的7年新低，存量增速继续回落。

数据显示，初步统计，2023年7月末社会融资规模存量同比增长8.9%，增速较上月进一步回落0.1个百分点，未能如市场预期般回升。7月份社会融资规模增量为5282亿元，比上年同期少2703亿元，创下7年新低，环比看，6月社融增量为4.22万亿元。

从结构上看，社融口径人民币贷款7月仅增加364亿元，创下有统计数据以来的新低，是7月社融的最主要拖累项；委托贷款和信托贷款依旧保持增长，政府债券净融资和企业债券净融资同比多增。

数据显示，其中，对实体经济发放的人民币贷款增加364亿元，同比少增3892亿元，6月增量则达到32365亿元；对实体经济发放的外币贷款折合人民币减少339亿元，同比少减798亿元；委托贷款增加8亿元，同比少增81亿元；信托贷款增加230亿元，同比多增628亿元；未贴现的银行承兑汇票减少1962亿元，同比少减782亿元；企业债券净融资1179亿元，同比多219亿元；政府债券净融资4109亿元，同比多111亿元；非金融企业境内股票融资786亿元，同比少651亿元。

一如市场预期，M1和M2同比增速在7月继续双双回落。

数据显示，7月末，广义货币(M2)余额285.4万亿元，同比增长10.7%，增速分别比上月末和上年同期低0.6个和1.3个百分点。狭义货币(M1)余额67.72万亿元，同比增长2.3%，增速分别比上月末和上年同期低0.8个和4.4个百分点。流通中货币(M0)余额10.61万亿元，同比增长9.9%。当月净投放现金710亿元。