海通证券：政策面、基本面共振 社服板块有望迎来估值修复

智通财经获悉，海通证券发布研究报告称，估值角度看，社服板块在2Q23已回调充分。业绩角度看，根据2023年中报预告，景区、酒店、餐饮等子板块兑现充分，基本实现高弹性增长。根据解放日报援引同程旅行预测，7月底至8月中旬将进入暑期游的第二个高峰，判断景区将延续旺季高景气，酒店、餐饮、免税等均具备伴生性需求。展望下半年，暑期及小长假有望继续驱动出行链加速修复。

(资料图)

▍海通证券主要观点如下：

政策面：积极定调释放利好，关注后续相应支持政策落地。

7月24日，中共中央政治局召开会议，提出要稳定就业，扩大中等收入群体;要加强宏观调控，用好政策空间、找准发力方向，扎实推动经济高质量发展;要活跃资本市场，积极扩大国内需求;要保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

此外，据中国政府网公众号，7月31日国务院办公厅转发国家发展改革委关于恢复和扩大消费措施，包括稳定大宗消费、扩大服务消费、促进农村消费、拓展新型消费、完善消费设施、优化消费环境等措施。新一轮政策释放稳增长、促消费信号，重点关注后续相应支持政策的持续落地。

基本面：旺季需求释放，有望边际改善。

根据中国经营报援引美团、大众点评数据，7月1日至10日，国内旅游消费订单相较2019年同期翻倍增长。据新浪财经援引去哪儿数据，2023年暑期首周(7月3日至9日)出行的机票提前量已超过2019年同期七成。具有长线游、清凉游、多元化特色：

①根据解放日报援引途牛数据，国内长线游占暑期旅游消费主导，出游人次占比61%。

②受高温影响，多个纳凉胜地旅游订单也呈现明显增长，携程数据显示，截至7月3日，目的地为承德、西宁、伊春、昆明和贵阳的暑期旅游订单同比分别增长170%、77%、71%、63%和57%。

③此外，亲子游、研学游、夏令营等文化旅游产品，使得2023年的暑期旅游市场更加丰富多元。

政策面、基本面共振，有望推动顺周期板块估值修复。

估值角度看，社服板块在2Q23已回调充分。业绩角度看，根据2023年中报预告，景区、酒店、餐饮等子板块兑现充分，基本实现高弹性增长。

根据解放日报援引同程旅行预测，7月底至8月中旬将进入暑期游的第二个高峰，判断景区将延续旺季高景气，酒店、餐饮、免税等均具备伴生性需求。展望下半年，暑期及小长假有望继续驱动出行链加速修复。

行业风险提示：

恢复不及预期风险、宏观经济下行风险、市场竞争加剧风险。