硅料降价背景下硅片产能加速释放，但石英坩埚紧缺正成为新的限制因素。
3月初，隆基绿能(601012.SH)官网公示硅片最新价格，两款P型单晶硅片分别逆市上涨4%、3.89%。该公司相关负责人表示，主要是石英坩埚的紧缺影响了硅片生产。
石英坩埚紧缺主因高纯石英砂供应紧张，作为生产石英坩埚的主要原材料，高纯石英砂占光伏石英坩埚成本的六成以上。高纯石英砂相对稀少且主要分布于海外，从2021年下半年至今已多次涨价。多家研究机构表示，随着N型光伏组件需求快速增长，石英坩埚保供成为硅片环节竞争关键，2023年石英坩埚涨价或将加速，石英砂环节盈利有望超预期。
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石英坩埚保供成硅片竞争关键
石英坩埚主要应用于光伏和半导体领域，是拉晶过程中的重要耗材。在生产过程中，石英坩埚主要用来盛放高温熔融的硅料，基于单晶硅片纯度要求，使用一定时间便需要更换，属高频易耗品。
半导体、光伏行业产品精密度程度高、技术发展快，对石英坩埚的纯度、精度要求日益严格。以182mm硅片为例，由于N型硅片对纯度的要求较高，坩埚使用寿命相比较P型约减少70-100小时。
根据PV Infolink数据，硅片新增产能主要从2023年二季度开始加速释放，上海证券由此预计二季度开始石英坩埚供需缺口将放大，石英坩埚保障供应成为竞争关键。
民生证券机械行业分析师李哲指出，2023年硅料、硅片间的量价传导通畅，而坩埚可能会成为新的限制点。从光伏产业链成本结构来看，坩埚价值占比较低，保守/中性/乐观情况下分别约为3%/3%/4%，坩埚价格与硅片价格之间的弹性较小，下游硅片厂商有能力承受坩埚价格的快速上涨。
中信证券预计，2023年石英坩埚供需缺口或进一步放大至15.48万个，价格存在进一步上涨的空间。
更长期来看，由于2022年石英坩埚已出现供不应求趋势，头部公司大多已大幅增加规划产能，从晶盛机电、欧晶科技已经披露的新增产能规划看，未来3年目标产能会是当前的2-3倍。
高纯石英砂供不应求仍看涨
石英是质地坚硬的无机非金属矿物，属不可再生资源。我国的高纯石英矿资源并不丰富，全球高纯石英矿资源主要分布于海外，且提纯工艺有较高门槛，从2021年下半年至今已多次涨价。
上海有色网数据显示，截至3月9日，高纯石英砂现货均价报8万元/吨，较2月23日5万元/吨的价格涨幅达60%。其中，对纯度、技术要求更高的光伏坩埚内层砂最新报价已达到11万-12万元/吨，国外进口石英砂价格已涨超14万元/吨。
多家机构预测，未来两年高纯石英砂行业仍将保持供不应求格局。中泰证券孙颖更是明确表示，2023年Q1-Q3缺口更大(几乎没有新增产能)，价格有持续提升空间。
目前全球范围内只有美国矽比科(尤尼明)、挪威TQC和石英股份(603688.SH)具备量产光伏坩埚用高纯石英砂的能力。据国内某石英坩埚生产商介绍，无论是矽比科还是TQC都是以半导体为优先，他们认为半导体业务更稳定，然后把多余部分卖给光伏。而石英砂的SiO纯度及杂质情况取决于高纯石英砂原料矿，后续加工较难改变矿的出身。
国内厂商中，石英股份虽然能够达到 IOTA-STANDARD 水准，但产品质量较矽比科、TQC 等还存在差距。此外还有江苏阳山、辽宁锦州等几家小厂及凯盛石英太湖公司等，但无法稳定批量供应。
据悉，目前国产砂主要用在坩埚中外层，内层依旧以进口为主。欧晶科技在招股书中也称，使用进口砂制作的高品质石英坩埚使用寿命通常在350小时以上，而使用国产砂掺杂生产的石英坩埚寿命明显减少。
综合考虑石英坩埚大型化、N 型硅片占比提升等因素，东北证券认为单GW石英砂耗量后续仍将保持向上，预计2023年光伏级石英坩埚市场将面临1.2万~1.7万吨供给缺口，且进口砂短缺的状况或将持续至2024年。
尽管高纯石英砂需求看涨，但海外企业扩产意愿并不强——美国矽比科此前曾计划扩产1.5万-1.7万吨，TQC预计扩产6000吨，但目前矽比科预计扩产不到1万吨、且尚未开工，挪威TQC则表示短期不打算扩产。高纯石英砂的扩产周期一般在1.5-2年。
此外有观点认为，未来人造高纯石英砂大概率是石英与光伏产业技术迭代的重要方向之一。但招商证券认为，合成石英砂主要用于半导体领域，虽纯度高，但从价格和物理特征上不适合用作光伏坩埚原料，国产化进度也较慢。
前述石英坩埚生产商也指出，合成石英砂的纯度太高，造成硬度不够，耐高温性下降，坩埚寿命或缩减约10%，短期内较难形成对光伏石英砂的有效补充。
龙头卖砂子赚钱能持续吗？
随着高纯度石英砂量价齐升，石英股份作为国内唯一能量产高纯石英砂的供应商，赚得盆满钵满。
业绩预告显示，公司预计2022年全年盈利9.78亿元至10.81亿元，同比上年增248.06%至284.72%。公司称，光伏领域用石英材料市场需求同比大幅增长，叠加新产能逐步释放，产销两旺，是业绩大增的主要原因之一。
石英股份的业务主要由石英管、高纯石英砂、石英坩埚构成。其中，石英管一直以来是公司的核心业务，但近年来营收占比从80%以上下滑至60%左右，高纯石英砂业务收入占比近年则不断提高。2021年，石英股份实现营收9.61亿元，高纯石英砂业务营收为3.02亿元，占比约31%，毛利高达56.69%，远超石英管业务的40%。
高纯石英砂供应紧张背景下，石英股份卖砂子大赚的势头能否持续？
一方面，高纯砂行业当前总需求仅10万吨左右，对应市场空间也不足百亿元，叠加产品具备一定技术壁垒，导致了大资本进入意愿偏低。未来扩产增量主要以石英股份为主，中小企业的小幅扩产行为很难撼动石英股份的龙头地位。宝馨科技(002514.SZ)2022年11月份宣称将在内蒙地区取得不低于 80 万吨高纯石英矿的开采权，截至目前仍没公布该项目进展情况。
但与此同时，从结构上来看，石英砂缺口更大的是需要进口的用于坩埚内层的石英砂，而中外层所需石英砂大概率处于紧平衡状态。石英股份虽然是国内高纯石英砂进口替代先行者，但产品目前仍主要用在坩埚中外层。
东北证券认为，由于国内优质石英矿资源较少，石英股份主要通过长期框架协议采购巴西、非洲、印度等地矿石，矿源供应存在一定刚性，后续产能顺利扩张以优质石英矿石的稳定供应为前提；在产品结构层面依赖于国产砂向石英坩埚内层使用场景渗透，但这取决于下游厂商对国产砂石英坩埚的接受度。
一位不愿透露姓名的券商研究员则对第一财经表示，2023年，可能是高纯石英砂周期的高点。展望2024年及以后，一方面石英股份会有6万吨高纯石英砂产能投产；另一方面，国内其他企业如菲利华、凯盛新材、宝馨科技等纷纷试水高纯石英砂行业；此外人工合成石英砂一旦在成本及技术方面实现实质性突破，也将从总量上缓解高纯石英砂的紧缺程度。
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（文章来源：第一财经）
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